出来事の日付：2025年12月5日。 Netflixとワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、Netflixが映画・テレビスタジオ、HBO、HBO Maxを含むワーナー・ブラザースを買収する最終契約を締結した。現金と株式によるこの買収案の企業価値は約827億ドル、株式価値は約720億ドルとなる。

この契約では、ワーナー・ブラザース・ディスカバリー株を1株当たり27.75ドルと評価している。取引完了時に株主は、WBD株1株につき現金23.25ドルと約4.50ドル相当のNetflix株を受け取ることになり、株式部分には価格調整条項が適用される。この条項で示された株価の範囲は97.91ドルから119.67ドルだった。両社の取締役会は全会一致で取引を承認した。ただし、これは完了済みの譲渡ではなく、依然として買収案の段階にあった。

まず、計画されている組織再編を実施する必要がある。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、ストリーミング＆スタジオ事業とグローバル・ネットワークス事業を、それぞれ独立して上場する会社に分割すると発表していた。ディスカバリー・グローバルと名付けられたグローバル・ネットワークス事業は、2026年第3四半期に分離される見通しで、CNN、米国のTNTスポーツ、ディスカバリー、欧州の無料放送チャンネル、Discovery+、ブリーチャー・リポートなどの資産を保持する予定だった。Netflixによる買収は、その分離後に行われる。

両当事者は、必要な規制当局の認可、ワーナー・ブラザース・ディスカバリー株主の承認、通常の条件を前提として、買収が12～18カ月以内に完了すると見込んでいた。こうした条件があるため、発表された価格と日程は取引の完了を保証するものではなかった。

取引が完了すれば、Netflixはワーナー・ブラザースの制作事業と膨大なカタログを自社のストリーミング事業に加えることになる。両社は、旧作の映画やテレビシリーズと並び、HBOの番組や、DC、『ゲーム・オブ・スローンズ』、『ハリー・ポッター』などのフランチャイズを強調した。Netflixは、すべての作品を直接ストリーミング配信に移すのではなく、ワーナー・ブラザースの現在の事業を維持し、映画の劇場公開を続ける意向だと述べた。

Netflixは、この統合について、加入者の選択肢を増やし、ワーナー・ブラザース作品を自社の世界的な視聴者層に届け、米国での制作能力を拡大する手段だと位置付けた。こうした利点は両社による予測である。Netflixはまた、3年目までに年間少なくとも20億～30億ドルのコスト削減を見込み、2年目までにこの取引が1株当たり利益の増加に寄与すると予想していると述べた。

こうした主張の規模は、統合に伴う課題の大きさにも見合っている。この契約は、世界的な定額制プラットフォームと、100年の歴史を持つスタジオ、プレミアムケーブルおよびストリーミングのブランド、主要な知的財産を統合するものとなる。また、これらの資産を、ニュース、スポーツ、従来型テレビ事業を抱えるネットワーク会社から切り離すことにもなる。会社分割と承認が完了するまでは、各組織は別個のままであり、ライブラリー、事業運営、加入者向け商品が自動的に統合されるわけではない。